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    沥青持续上涨基础牢固 仍可坚持偏多思路

    http://www.idlesons.com   更新时间: 2019-04-03 09:27:16   金石期货

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      保持偏多思路



      OPEC和美国原油产量持续下滑,成本对沥青的支撑作用仍然较强??悸堑叫枨筇崆捌舳涂獯娴陀谕?,供需端对沥青存在支撑,沥青涨势有望延续。


      原油价格持续上涨

      受OPEC原油产量下滑影响,全球原油价格持续走高。据OPEC3月月报预估,一季度全球原油需求量为9902万桶/日,供应量为9903万桶/日,全球原油仅过剩1万桶/日,供需基本达到平衡的状态。

      具体来看,沙特阿拉伯减产态度坚决,其产量已经由去年平均1031.1万桶下降至982万桶/日,降幅为4.76%。伊朗受美国经济制裁影响,原油产量大幅下滑,从去年平均355.3万桶/日的水平下滑至274.3万桶/日。由于国内局势动荡和经济问题,目前委内瑞拉的原油产量已经跌至100.8万桶/日,较2018年年底下滑了25.55%。目前,沙特阿拉伯坚持限产挺价,委内瑞拉局势难以在短时间内平复,伊朗方面更是存在被美国加大制裁的可能性,因此整体来看OPEC后期的原油产量将呈现稳中有降的态势。

      除了OPEC持续减产之外,美国原油产量也在不断下滑。截至3月29日,美国活跃钻井数仅为1006座,较去年年底的高点下降77座,下降7.11%。美国页岩油产量增速放缓,国际原油供应偏紧局面进一步加剧。特别是近期中国经济数据表现良好,市场对新兴市场原油需求增速上升的预期加强。在这种情况下,我们认为原油的价格持续上行的基础坚实。

      需求好于往年同期

      供应方面,由于沥青价格持续上涨,目前国内炼厂生产沥青的利润在200元/吨左右,较2月份小幅增加26元/吨左右。相对应地,目前的焦化料利润仅为100元/吨左右,生产沥青更具价格优势。在这种情况下,各地炼厂生产沥青的积极性较高。据隆众资讯预估,2019年4月份74家沥青厂家计划排产量232.85万吨,环比增加0.8%,同比增加5.5%。市场整体供应呈小幅增加的态势。

      库存方面,每年春节前,贸易商为了开春的消费会对沥青进行冬储,但是今年的冬储力度要弱于往年。截至3月28日,国内沥青的库存率为25.11%,较去年同期下降1.89%。由于库存偏低,目前市场的中间货源相对偏少。

      需求方面,今年国内的基建需求增加,沥青整体需求将呈现向好态势。短期来看,虽然部分工程因为政策、资金没有到位等因素尚未启动,但是今年气温远高于往年同期,北方地区的部分工程开工时间提前,加之一些去年末完工的装置开始赶工,因此沥青的需求表现好于往年同期。

      后市预测

      从量仓情况来看,截至4月2日收盘,上期所沥青期货主力1906合约的成交量为852428手,较3月11日回调低点上升40422手,上升4.19%;持仓量为683522手,较3月11日上升28336手,上升4.20%;交易保证金存量为237867万元,较3月11日上升23751万元,上升10.79%。整体来看,沥青价格的持续上涨是伴随着成交、持仓放大的情况,这说明沥青上涨动能充足。不过,需要注意的是,4月2日当天上涨持仓量下降了17146手,是否为多头获利了结需要进一步观察。

      综上所述,受OPEC、美国原油产量持续下滑的影响,国际原油价格持续上升,给沥青提供了较强的成本支撑。除此之外,气温快速回升使消费提前,需求向好对沥青价格产生支撑。在这种情况下,我们认为目前沥青持续上涨的基础仍然牢固,对沥青仍可坚持偏多思路。


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    文章关键词: 沥青
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